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黃金價格的過去與未來:過去50年黃金大多頭,會在下個50年再現嗎?通膨環境下的黃金趨勢與投資策略解析

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|更新於 2022-10-17 09:01
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2022年全球股市、債市、原物料等各類投資商品都是大震盪的一年,其中,黃金在避險情緒高漲下,上半年一度有亮麗表現,不料美元指數的超強走勢席捲下半年全球投資市場,具有抗通膨題材的黃金也跟著拉回。展望2023年,全球經濟下修疑慮未歇、美元何時見頂也還有變數,與之連動的黃金價格未來趨勢是上漲還是下跌呢?黃金值得投資嗎?


▼先看當前黃金價格:


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一、歷史上最高的黃金價格是多少?

伴隨著各種政治和經濟事件,金價也經歷了許多跌宕起伏。 1971年8月15日,美國總統尼克森發表電視談話,停止各國政府或中央銀行持有美元兌換黃金,從此,美元掙脫黃金的牢籠,自由浮動於外匯市場。此後經過40年的時間,在2011年9月份黃金創出波段高點1923.20美元/盎司。

那麼歷史上黃金的價格走勢如何呢?  

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(圖:黃金價格2011-2020.7月,黃金歷史價格——Mitrade交易黃金,外匯,虛擬貨幣

二、過去50年黃金的歷史價格走勢

回顧1970—2020年這50年的金價價格走勢,大體存在4個大的上漲區間如下圖所示。

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●  第一個上漲區間:1970年到1975年

國際黃金從每盎司35美元漲到到183美元,漲幅超過400%,持續時間5年,如下圖所示。

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由於越南戰爭的開銷使得美國的黃金儲備減少,美國喪失了對外兌換黃金的能力,直到1971年8月美國宣佈停止美元兌付黃金,佈雷頓森林體系瓦解,之後還有石油危機導致金價一路飆漲。

●  第二個上漲區間:1976年到1980年

黃金價格再次從每盎司104美元突破到850美元,漲幅超過700%,持續時間約3年,如下圖所示。

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由於第二次中東石油危機和地緣政局動盪,包括伊朗人質事件、蘇聯入侵阿富汗等,這些事件加劇了世界經濟蕭條,推動著西方國家通貨膨脹率迅速升高,黃金又出現一輪暴漲。

●  第三個上漲區間:2001年到2011年

國際金價從每盎司260美元突破到1921美元,漲幅超過700%,持續時間10年,如下圖所示。

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這一階段的金價上漲是分兩個階段的,第一階段是2001年4月到2006年5月,這五年的黃金上漲是從2001年的“9.11事件”開始的,從此美國開啟了十年全球反恐。

第二個階段是從2008年到2011年,這一階段的黃金上漲是從2008年美國次貸危機開始的,直到2011年歐洲債務危機的爆發把黃金推上了波段高點1921美元/盎司。

●  第四個上漲區間:2015年以後 

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國際金價從每盎司1060美元到一度突破2000美元,未來黃金是否還會再創新高,是個未知數。

推動這一輪金價上漲的原因有很多,主要的原因就是日本和歐洲相繼實施負利率貨幣政策、2018年以來的中美貿易戰、2020年的美伊衝突以及這幾年席捲全球的新型冠狀病毒、2022年的俄烏戰爭與通膨議題等。

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三、長期趨勢來看,黃金是一項不錯的投資嗎?

與過去三輪金價上行週期相比,現在這一輪上漲和2001~2011年的上漲類似,都是因為全球經濟前景不佳,市場避險情緒上升。但是不同之處在於2001~2011年是因為金融危機導致的經濟衰退,而當下這一輪是因為中美貿易戰、疫情、俄烏戰爭與通膨導致的經濟不景氣,所以金價是否會繼續走高,還有很多不確定性。

當前環境下如果想讓金價走出新一輪的高峰,有賴於三個因素:

  • 第一,如果全球疫情未能有效控制,持續時間和破壞性超過預期,但目前這個狀況發生的可能性不高。

  • 第二,政經事件引發局部危機和系統性風險,例如又發生類似俄烏戰爭的重大地緣政治事件。

  • 第三,美元貶值,這個因素在目前通膨與美國鷹派升息態度未歇的狀態下,發生的可能性也不高。

從過去的50年來看,長期黃金的走勢是大多頭,但是中間當然也有波動與拉回,基本上,因為黃金開採有相當大的固定成本因素存在,所以黃金不會無限制拉回,跌倒開採成本附近會有一定的支撐力道,但是黃金也不會無限制地上漲,因為黃金的本質是一個避險商品,多數投資人持有黃金是為了資產保值,而非資產增值,所以要不斷追價買進的力道有限。

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四、黃金、股票和債券的投資收益率 各擅勝場

黃金擁有商品屬性、金融屬性及貨幣屬性,進而兼具抗通脹功能和避險功能,黃金屬於不孳息資產,所以我們可將黃金視為零息債券。債券是可孳息資產,股票是權益類資產。

評估黃金、股票和債券收益率的高低,取決於所分析的時間段。例如,在30年時間段區間,股票和債券的表現強於黃金,而在15年時間段區間,黃金的表現超過股票和債券。

在過去的30年中,黃金價格上漲了約280%,同期,道瓊工業平均指數(DJIA)上漲839%。然而,如果在過去的15年中,金價上漲了278%,但在同一時期,道瓊工業平均指數僅增長了173%。關於債券,在過去的30年中,公司債券的回報率約為450%,幾乎是黃金的兩倍。但在15年的時間裡,債券和黃金的回報率相當。

因而,我們不能簡單的說黃金收益好還是股票債券收益高。從長遠看來,股票似乎比黃金表現要好,可是在不那麼長的時間內,黃金也有機會勝出。

我們對黃金和股票的基本選擇規則是經濟增長期選股票、經濟衰退期配置黃金』更穩當的配置方式是,投資人可以依據個人風險屬性、投資目標,來設定股、債、黃金等投資商品的比例。

當經濟環境好的時候,企業獲利看好,股票容易跟著水漲船高,相較之下,債券這類被市場歸類為領取「固定收益」的孳息資產,就比較不受青睞,而做為保值與避險功能為主的黃金根本不孳息,同樣也比較不會受到資金追捧。

反之,當經濟不景氣的時候,企業獲利下滑,股票就不那麼受投資人青睞,這時候,黃金具有保值特性、債券具有固定孳息特點,反而容易受到市場資金追逐。

總結來說,市場瞬息萬變,隨時都可能有重大政經事件發生,2022年的俄烏戰爭、通膨與升息就是最好的例證,這時候如果手上同時持有一定比例的股、債、黃金等資產配置部位,可以抵消一部分波動的風險。

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舉例來說,2022年以來不論是台股加權指數、美股都已經下跌超過二成,但是債市的跌幅普遍在二成以內,同時黃金的修正幅度更只有6%左右,如果投資人手上同時持有這些部位,而非單押股市的話,投資組合的跌幅就不會那麼大。

因此,投資人可以考慮以資產配置方式持有一定比例的黃金部位,其具有保值與避險的作用,可以在經濟不確定性因素多、市場動盪之際,降低整體投資組合的下檔風險。

五、如何投資黃金?

投資黃金的方法有很多種,歸納起來一共有以下五類:

1. 實物黃金

2. 紙黃金

3. 黃金ETF

4. 黃金現貨

5 黃金期貨/差價合約

黃金期貨和黃金差價合約(CFD)屬於類似產品,共同的特點在於是保證金交易,因此交易成本很便宜,尤其是CFD交易更加靈活、資金利用率更高。期貨和CFD黃金投資最適合短線頻繁操作的類別,但要控制好槓桿。

筆者在這裡推薦Mitrade平臺,Mitrade是專注於線上外匯和CFD交易的合法交易平台,投資者僅需約$18就可以開始雙向交易黃金差價合約CFD。( *初始保證金隨價格波動而變化,具體數據請參考Mitrade平台)

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差價合約的買賣方法涉及到雙向交易。如果你認為黃金價格會漲,隨即買入一張黃金的差價合約,若符合預期,您有機會從價格上漲中獲利,這個過程即「做多」;反之您認為黃金會跌,賣出一張黃金的差價合約,若符合預期,您有機會從價格下跌中獲利,這個過程即「做空」

黃金差價合約是槓桿交易,Mitrade平台提供1:100的槓桿率,最小交易手數為0.01 手,因此您可以用小額的資金開始投資黃金!

由於其T+0的交易機制,您可以隨時隨地進行交易。Mitrade的執行速度小於0.01s,只需一個app,就可以隨時查看實時圖表、經濟日曆、專家預測,同時輕鬆設置實時報價提醒、利用止盈、止損和追蹤止損等工具。

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