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從過去50年黃金歷史價格的走勢,判斷未來黃金趨勢及是否應該投資?

作者
Kevin Lin|更新於 2022-1-25 03:07
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隨著全球疫情蔓延,各國都在大撒錢救市,黃金、日元等避險商品應聲上漲,國際黃金價格在7月7日創下了2011年以後的新高,紐約黃金期貨價格突破1800美元/盎司關口,收于1809.9美元/盎司,創下了9年多來的新高。那麼站在2021年的今天,黃金未來趨勢是上漲還是下跌呢?作為普通的臺灣投資者,黃金是否還值得我們投資?


▼先看當前黃金價格:


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歷史上最高的黃金價格是多少?

伴隨著各種政治和經濟事件,金價也經歷了許多跌宕起伏。 1971年8月15日,美國總統尼克森發表電視講話,關閉黃金視窗,停止各國政府或中央銀行持有美元兌換黃金,從此,美元掙脫黃金的牢獄,自由浮動於外匯市場。此後經過40年的時間,在2011年9月份黃金創出歷史高點1923.20美元/盎司,也是到目前為止的最高價格。


那麼歷史上黃金的價格走勢如何呢?  


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(圖:黃金價格2011-2020.7月,黃金歷史價格——Mitrade交易黃金,外匯,虛擬貨幣


過去50年黃金的歷史價格走勢

回顧1970—2020年這50年的金價價格走勢,大體存在4個大的上漲區間如下圖所示。


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●  第一個上漲區間:1970年到1975年


國際黃金從每盎司35美元漲到到183美元,漲幅超過400%,持續時間5年,如下圖所示。


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由於越南戰爭的開銷使得美國的黃金儲備減少,於是美國喪失了對外兌換黃金的能力,直到1971年8月美國宣佈停止美元兌付黃金,佈雷頓森林體系瓦解,之後還有石油危機導致金價一路暴漲。


●  第二個上漲區間:1976年到1980年


黃金價格再次從每盎司104美元突破到850美元,漲幅超過700%,持續時間約3年,如下圖所示。


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由於第二次中東石油危機和地緣政局動盪,包括伊朗人質事件、蘇聯入侵阿富汗等,這些事件加劇了世界經濟蕭條,推動著西方國家通貨膨脹率迅速升高,所以黃金又出現一輪暴漲。


●  第三個上漲區間:2001年到2011年


國際金價從每盎司260美元突破到1921美元,漲幅超過700%,持續時間10年,如下圖所示。

 

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這一階段的金價上漲是分兩個階段的,第一階段是2001年4月到2006年5月,這五年的黃金上漲是從2001年的“9.11事件”開始的,從此美國開啟了十年全球反恐。


第二個階段是從2008年到2011年,這一階段的黃金上漲是從2008年美國次貸危機開始的,直到2011年歐洲債務危機的爆發把黃金推上了歷史最高點1921美元/盎司。


●  第四個上漲區間:2015年到今天


 

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國際金價從每盎司1060美元突破到1860美元,未來黃金是否還會上漲還是個未知數。


推動這一輪金價上漲的原因有很多,主要的原因就是日本和歐洲相繼實施負利率貨幣政策、2018年以來的中美貿易摩擦、2020年的美伊衝突以及現在席捲全球的新型冠狀病毒。


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長期趨勢來看,黃金是一項不錯的投資嗎?

與過去三輪金價上行週期相比,現在這一輪上漲和2001~2011年的上漲類似,都是因為全球經濟前景不佳,市場避險情緒上升。但是不同之處在於2001~2011年是因為金融危機導致的經濟衰退,而當下這一輪是因為中美貿易戰和疫情導致的經濟衰退,所以金價是否會繼續走高,還有很多不確定性。


當前環境下如果想讓金價走出新一輪的高位,有賴於三個因素:


第一, 全球疫情的持續惡化,持續時間和破壞性會超過預期。

第二, 引發局部的危機和系統性風險。

第三, 美元進一步大幅貶值。


從過去的50年來看,黃金的走勢是分區間的,因為黃金開採成本的存在,所以黃金不會無限制的跌下去,跌倒開採成本附近一定會觸底反彈,但是也不會無限制的反彈,因為黃金的本質是一個避險產品,其功能更多的是資產保值,而非資產增值。


金價投資收益率波動看,1968年至今,金價日均投資收益率為0.04%,最大值為13.3%,最小值為-13.2%,具有明顯的均值回歸趨勢,所以長期來看,黃金並不是最好的投資品。但是中期,短期來看,還是有很大的投資價值。


黃金、股票和債券的投資收益率

黃金擁有商品屬性、金融屬性及貨幣屬性,進而兼具抗通脹功能和避險功能,黃金屬於不生息資產,所以我們可將黃金視為零息債券。債券是可以可生息資產,股票是權益類資產。


評估黃金、股票和債券收益率的高低,取決於所分析的時間段。例如,在30年時間段區間,股票和債券的表現強于黃金,而在15年時間段區間,黃金的表現超過股票和債券。


在過去的30年中,黃金價格上漲了約280%,同期,道鐘斯工業平均指數(DJIA)增漲839%。相反,如果在過去的15年中,金價增漲了278%,與30年大致相同但在同一時期,而道鐘斯工業平均指數僅增長了173%。


關於債券,在過去的30年中,公司債券的回報率約為450%,幾乎是黃金的兩倍。在15年的時間裡,債券和黃金的回報率相當。


因而,我們不能簡單的說黃金收益好還是股票債券收益高。從長遠看來,股票似乎比黃金表現要好,可是在較短的時間內,黃金也很有可能會勝出。


我們對黃金、債券和股票的基本選擇規則是經濟增長期選股票債券、經濟衰退期配置黃金。


如何投資黃金?

投資黃金的方法有很多種,歸納起來一共有以下五類:


1. 實物黃金


2. 紙黃金


3. 黃金ETF


4. 黃金現貨


5 黃金期貨/差價合約


黃金期貨和黃金差價合約(CFD)屬於類似產品,共同的特點在於是保證金交易,因此交易成本很便宜,尤其是CFD交易更加靈活、資金利用率更高。期貨和CFD黃金投資最適合短線頻繁操作的類別,但要控制好杠杆。


筆者在這裡推薦Mitrade平臺,Mitrade是專注於線上外匯和CFD交易的合法交易平台,投資者僅需約$18就可以開始雙向交易黃金差價合約CFD。( *初始保證金隨價格波動而變化,具體數據請參考Mitrade平台)


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差價合約的買賣方法涉及到雙向交易。如果你認為黃金價格會漲,隨即買入一張黃金的差價合約,若符合預期,您有機會從價格上漲中獲利,這個過程即「做多」;反之您認為黃金會跌,賣出一張黃金的差價合約,若符合預期,您有機會從價格下跌中獲利,這個過程即「做空」


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Kevin Lin

國際金融學專業畢業,擅長宏觀經濟和基本面分析,擁有10多年的投資經驗。 經歷過2次牛熊的洗禮,喜歡與大衆分享實戰經驗中粹煉出來的投資心得。

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