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熊市牛市是什麼意思?熊市投資策略及投資工具分享

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|更新於 2022-10-24 05:58
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所有的商品在一段時間內價格走勢都會有一個趨勢,遵循特定方向移動。

熊市稱號的由來則是在17世紀時,獵人會在捕熊之前出售熊皮,短線交易原理與之類似,手上沒有股票也先借來賣出,之後再回補,他們將在股價下跌時獲利,也就是在熊市中獲利。

這些特色最初在托馬斯·莫蒂默(Thomas Mortimer)的18世紀著作“每個人都是他自己的經紀人”中發布。19世紀的兩位藝術家使這種稱呼更加流行。托馬斯·納斯特(Thomas Nast)在哈珀集市(Harper's Bazaar)的華爾街上發表了關於屠殺公牛的漫畫。 1873年,威廉·霍爾布魯克·比爾德(William Holbrook Beard)用牛和熊畫了股市崩盤。

一、何謂熊市?何謂牛市?

熊市一般是指標的價格從高點下滑20%以上則稱為『進入熊市』。例如道瓊在2022年1月5日高點36952.65,在同年9月23日盤中跌破29562.12,並於9月26日收盤29260.81,正式進入熊市。反之,當股價由低點上漲超過20%,則稱為牛市。

牛熊市並不單純指股票,也可以是指債券、不動產、貴金屬、大宗原物料、貨幣匯率、加密貨幣走勢等所有資產。

關於“熊市”定義,有一點我們需要注意。當消費者物價指數(CPI)年增率為負時,我們不稱呼其進入“熊市”,而是此時市場出現通貨緊縮,對總體經濟影響比資本市場進入牛市更為嚴重。

二、辨別熊市到來的特徵有哪些?

1. 股價從高點下滑超過20%

有關熊市的定義,說法各異。普遍對熊市的定義是當前價格比“近期高點”下跌超過20%。

根據美國證券交易委員會的說法,當大多數的股指至少在兩個月的時間內下跌了20%或更多,此時可被認為市場進入熊市。

2. 熊市周期平均持續時間為367天

以標普500指數為例:  熊市通常伴隨經濟前景劇變。2020年熊市只持續了1個月。

回看最近5次熊市,平均要跌38%後才轉勢,至於上漲突破前高平均需要數年以上。標普500指數在過去140年的19次熊市中,指數平均下跌37.3%,且平均持續時間為289天。

3. 熊市常伴隨經濟衰退與高失業率

熊市通常伴隨經濟衰退、高失業率與通貨緊縮,因此央行通常會進入量化寬鬆來救市。從歷史經驗告訴我們,在市場進入量化寬鬆前的上漲都只屬於熊市反彈並沒有脫離熊市。

4. 當前資產泡沫嚴重

商品價格漲跌通常比標的資產價值波動更為劇烈,因此能產生熊市通常都是價格泡沫過多,剛進入經濟擴張階段幾乎不會有熊市出現,但如果當前資產正處於泡沫之中,市場投資人表現出非理性的投資熱度,那麼央行為了抑制過高的通貨膨長會收攏資金,市場將會進入階段性熊市。

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三、發生熊市的原因是什麼?

熊市發生的原因有兩個

  • 市場信心喪失

若市場對於未來景氣堪憂,消費者就會多留現金過冬而降低非必需性消費,企業也因營收下降,降低招聘與擴廠,資本市場認為企業未來獲利衰退,也不會有大量買盤湧入,投資人也會變賣資產撤回資金。3者齊發通常會造成股票價格在短期內暴跌。

  • 市場價格泡沫過多

通常是出現在市場過熱時,當資產價格炒高到沒有人願意接盤之後就會開始轉跌,這時候會造成踩踏效應,讓資產價格下跌更快速。當暴漲暴跌發生時,市場的信心也會隨之瓦解,進而引發喪失信心。

因此上述兩者原因通常是同時發生的。市場通常都會觀望數周或是數月等確實價格沒有持續破底,才會有新的買盤湧入。

四、美股歷史歷次熊市回顧

接下來,我們按時間由近到遠回顧了美股近代歷史上出現的5次熊市。

1. 2022年熊市:美國大幅度縮表+烏俄戰爭+中國疫情封城引發全球供應鏈混亂。

2022年的熊市始於2022年1月4日。主要起因在於疫情後,全球央行瘋狂QE,導致通膨上升,剛好2022年又碰到烏俄戰爭,導致糧食與原油等大宗物資價格上漲加劇通膨,美國央行為了抑制過於嚴重的通貨膨脹大幅升息縮表,同時市場信心下跌,下跌最多的就是這兩年上漲比較兇的電子股為主。

由於升息降低通膨的政策還在延續,市場研判這次熊市會持續到至少2023年。

2. 2020年新冠疫情全球恐慌

2019年底中國武漢爆發新型肺炎,2020年傳染到全球引發全球市場恐慌,這是有史以來最短的熊市,從2020年2月12日道瓊指數高點29568下跌最低點為3月23日跌到18213,到3月26日道瓊指數收盤22552即上漲20%脫離熊市。

疫情的爆發造成全球恐慌,但全球市場謹記2008年次貸風暴教訓,第一時間出來實施QE穩住市場現金流動量,因此快速化解危機,也迎來了連續2年的超級牛市。

3. 2008年金融危機

本次熊市於2007年10月9日開始,當天道瓊斯指數收於14,164.43,至2009年3月6日收於6,544.44點,跌幅53.4%。

這次金融危機主要因為2000年網路泡沫與2001年911事件後市場信心饋算,聯準會大幅降息刺激市場,由於低息,許多投資人借款買房,房市短期內上漲數倍,銀行為了能多賺房貸利息,將許多貸款撥發給無還款能力的投資人,又為將房貸風險轉移將貸款包裝成金融商品賣給其他投資人,層層包裝下去,直到房價漲幅過大,市場為了降低通膨開始升息,房市投資人縮手造成房價下跌引發連鎖效應,2008年股市崩盤,2009年政府啟動經濟刺激計劃後,熊市也未結束。直到2013年3月5日道瓊斯工業平均指數收於14,253.77點才恢復到了2007年的高點。

4. 2000年網路泡沫

這次股市泡沫主要因為1990年代起網路發展,許多高科技公司都紛紛上市,而這些公司多是本夢比而非有真實獲利,由於炒作概念的公司居多,許多企業的估值更是嚴重泡沫。當市場有人開始撤資就造成嚴重踩踏效應。

2000年熊市結束了美股歷史上最長的牛市。本次熊市也引發了次年的經濟衰退,而當年的9/11恐怖襲擊加劇了股市的奔潰,令全世界震驚。

5. 1987年黑色星期一

華爾街著名的黑色星期一,在1987年10月19日星期一那天,道瓊工業指數暴跌22.62%。1980年開始美國市場繁榮,持續了數年牛市,到了1987年美聯儲不斷調升市場利率,同年中東情勢緊張,市場開始進入盤整。同時因為該時點出現程式交易,當股價短期大幅下跌時會引發處價造成拋售,使得股價近一步大幅下跌。

政府吸取1929年經濟大蕭條的經驗之後,在恐慌發生後第一時間發表穩定市場的一系列措施,例如,降息,導入融斷機制,當股價出現異常波動時暫停交易,避免市場近一步恐慌。市場在1年4個月後回到原先高點,這次雖然也造成了全球市場的一次恐慌,但相對1929年持續十年的蕭條,這次景氣算恢復的很快,也表示市場已經知道如何調節並消化市場的空頭資訊。

五、熊市投資策略分享

熊市投資策略一:降低投資組合風險

在股票熊市時期應保留足夠現金,避免市場波動過大,降低槓桿。

降低本夢比與高本益比股票的投資,這類標的泡沫過多,牛市時漲的兇的標的熊市時就跌得多。

熊市投資策略二:關注熊市中表現好的標的,與超跌但有護城河的標的

除了保留現金之外,若想要投資,可以關注相對不受到景氣波動影響的標的,例如醫療保健類標的與利基型標的。另外還可以選擇跌深的績優股,可依照過往本益比區間,進入較低區間可以開始分批投資。

這些績優股一定要有足夠的護城河,讓它的競爭優勢可以持續至少3年以上,否則若等到市場回升時公司沒有足夠競爭力也無法回到股價高點。

若對於個股競爭力持續沒有把握,可以投資大盤ETF,等到景氣進入下一輪復甦就會回到上升通道。

熊市投資策略三:選擇適合熊市投資的金融工具

熊市就是下跌機率較高,因此做空勝率較高,投資者可以使用CFD價差合約做空。CFD多空皆可交易,讓投資人在牛市熊市都有獲利的機會。也可以使用槓桿提高資金使用率。

差價合約是一種新興的金融衍生產品,英文全稱是Contracts for Difference, 顧名思義,就是交易雙方建立一個關於差價的合約,整個過程是不涉及實體商品交易的,所以籠統來説,差價合約的商品是所有會有價格浮動的商品,例如每個國家的指數、外匯、期貨、股票、金屬以及其他商品。

對於新手來説,差價合約由於衍生品槓桿的特性,因此風險較高,不適合沒有交易經驗的投資者。CFD通常是金融機構,等專業交易員的工具。如果你想開始學習交易CFD, 可以在Mitrade平台通過模擬賬戶熟悉交易,瞭解差價合約CFDs的投資方式。


六、如何判斷熊市反彈?

熊市反彈稱為『熊市陷阱』,是指在熊市下跌趨勢中出現幾天甚至幾周的反彈上漲

通常是說上漲5%以上可認定為反彈。

這種情況容易讓投資人認為股市已經開始反轉,新的牛市即將開始,但股市並非直上直下,除非股市出現連續數天或數月的上漲走勢,或是上漲20%以上脫離熊市,否則都視為反彈。

投資人該如何區分熊市反彈還是牛市開始呢?

通常我們會觀察以下幾個指標:

  1. 90% 的股票交易價格均高於10 天移動平均線

  2. 上漲的股票超過50%

  3. 超過 55% 的股票在 20 天內創下新高

總結

希望透過本文即歷史熊市走勢來幫助投資朋友了解熊市時該如何面對,使用何種工具。

遇到熊市不要驚慌,應該透過各種工具保護資產,也可以趁機撿便宜等待牛市時這些績優股將重返榮耀,甚至在熊市中也可以透過放空產生獲利,熟悉各種工具,多空皆可以獲利!

熊市時最重要的就市有足夠的耐心以及任何投資都要嚴格停損停利,才能保護投資朋友的資產。

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