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融資斷頭是什麼? 最完整的融資斷頭解說與爆倉案例說明!

作者
|更新於 2022-9-23 07:11
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2021年3月,Bill Hwang成了近代史上虧錢最快速的人,在短短2天之內虧損了200億美金,震撼華爾街。市場只說他爆倉了,被平台強制平倉他的持股。

到底甚麼是爆倉? 甚麼是斷頭? 讓本文來給你最詳盡的說明!

一、什麼是斷頭?

我們知道買房子除了頭期款需要準備之外,剩下可以透過銀行貸款的方式來湊足總金額購買。同樣的,買股票也是一樣的道理。

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如果我看好某個公司的股票但沒有足夠多的資金,或是我非常堅定地看好它未來的走勢

想要持有更多股票,

我們就會使用『融資』來買進該股票。

融資買進股票就是自己出一部份錢,券商借你剩餘的錢來買進該股票。

假設你看好蘋果公司股票,目前1股150美金,那你可以自己出50美金,券商借你100美金來購買。等到蘋果公司股票上漲到160美金的時候賣出。扣除券商借你的100美金與借款利息假設0.5元,剩下的59.5美元就都是你的。蘋果公司股票上漲6.7%,可是你的收益是19%

從上面也可以很清楚的知道,

所謂融資就是放大投資的結果,從券商的角度來看就是賺取利息,並不在乎蘋果股價的漲跌

但是如果股價一路下跌,券商就會擔心自己借的錢拿不拿的回來。

當股價下跌到一個程度時,券商就會叫投資人『補足保證金』

以台股為例子,通常融資是投資人出4成的資金,券商出6成的資金。

若初始股價為100元,券商就會說此時融資維持率為167%(100/60)。

當維持率低於130%的時候,也就是股價若下跌到78元(78/60),券商會要求投資人補錢,也稱為融資追繳,若投資人沒有在規定的時間內補足保證金,則券商有權利將投資人的股票直接賣出,這個動作則被稱為『強制平倉』,從投資人的角度則稱為『融資斷頭』或 『 爆倉』

二、融資斷頭對股價的影響是什麼? 投資人該如何應對?

影響1. 斷頭會讓股價不斷下跌

一般投資人若看到股價下跌,很可能會不想認賠,所以賣出的時候通常要思考再三。

但對於券商來說,他只想著把借出去的錢拿回來,所以他們直接賣出這個動作的時候通常就是以成交為前提,不會幫投資人掛比較高的價格賣出,因此當市場上某檔股票大跌導致融資斷頭時,通常該股票價格會超跌至很低的位置,進而引發另一波的斷頭潮讓股價繼續下跌。

因此建議做多的投資人要避開有斷頭風險的股票,做空的投資人反而可以利用這個機會來產生獲利。

影響2. 斷頭後股票籌碼會比較凌亂

一般來說,我們會認為內部經營團隊與長期投資人(退休基金、保險公司)屬於穩定籌碼,當斷頭之後券商不計成本賣出的股票會流到許多散戶手上。散戶投資的特性是短視近利,可能股價小幅波動就會買賣股票,這樣會導致大資金不想投入購買該股票,之後可能繼續盤跌直到該公司股票有下一個很大的利多才能再次吸引股市資金湧入。因此斷頭後的股票都比較不建議投資人去觸碰,因為短期跌深很可能。

回到本文一開始介紹到的,全世界虧錢最快的男人Bill Hwang身上。

他是一個私募基金經理人,投資策略就是選擇看好的公司並且使用大量槓桿放大收益,也就是融資買進股票。這樣的方式讓他短短10年之內資產從2.2億美金爆漲到200億美金,成了華爾街不可忽視的存在。

但高槓桿最怕的就是黑天鵝。

2021年伴隨股市巨大波動,他的持倉面臨大幅震盪,券商為了避免虧損強制平倉了他的股票,因為他持有股票的數額巨大,一般人面臨融資斷頭也頂多就是用當下的市價賣出股票,但Bill Hwang持有的股數在拋售的時候市場是沒有足夠的買盤承接,進而導致股票被賣下去引發其他人斷頭的連鎖效應。

這個風暴不只針對持倉裡面表現不好的股票,有些本來沒有震盪的持股也為了維持足夠的保證金一並被券商強制平倉。進一步的影響到他其他的持股也面臨斷頭風險,所以就導致他投資的所有股票在短時間之內面臨大幅下跌。

以他當時其中一檔持股百度為例子….反彈,但反彈後可能又繼續下殺,走勢較為不明確。

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(圖片來源:Mitrade交易平台

三、如何使用融資才能幫助獲利?

雖然融資聽起來風險很高,但其實善用融資可以讓資金更有效率的使用。

  • 如果你看好某一間公司,但資金有限只能買一筆,沒有辦法做分批購買的動作,可以透過融資來達到分批購買的效果,如果股價在你購買後直接上漲你可以享受獲利,如果股價繼續下跌,因為你還有資金,可以再分批購入,拉低持有成本。

  • 另外從Bill Hwang的故事我們也可以學到一件很重的事就是用融資買股一定要選擇有足夠流通性的股票,也就是市值夠大的標的,否則一旦有大戶面臨斷頭很可能導致股價劇烈震盪。

  • 同時也要注意,融資買股票是要付給證券公司利息的,因此選擇投資的時間與標的格外重要,有些公司股票幾乎沒有波動,投資的收益主要來自配息,這時如果一年的配息和融資的利息成本差不多,就失去投資的意義了。

  • 另外股價有時候會在所謂的壓力區與支撐區內盤整,如果使用融資購買,一旦上漲到壓力區卻無法突破,很可能會盤整很長一段時間,這段時間內你都要支付利息,因此多半建議上漲到壓力區無法突破開始盤整後就將股票賣掉停利,同理,如果股票跌破支撐區,短期之間要漲上來也不容易,建議直接停損。

有紀律的操作才是股市投資長期制勝之道。

四、結論

槓桿是一把雙面刃,有效使用槓桿可以放大收益加速財富累積的速度,但同時他也會加速虧損的速度。

投資前務必做足功課,才能避免讓自己投資暴露在未知的風險之中喔!

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* 文章內容僅代表個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。 差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情

Kuma股海悠遊
財經專欄作家,全職投資人&cmoney與微股力投資專欄作家
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