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價值投資法是什麼?價值投資者選股教學指南

作者
|更新於 2022-9-16 09:24
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如果您從事股票投資多年的話,那麽您對「價值投資這四個字一定非常熟悉了。這個概念在1930年代由巴菲特的老師葛拉漢提出。股神巴菲特一輩子都奉行價值投資法,他的投資策略讓自己的投資過去年均回報率逾20%。

一、什麼是價值投資?

「價值投資」概念很好理解,簡單的說就是你尋找被市場低估的標的。

複雜點說就是要透過分析殖利率、股價淨值比本益比等方式來找尋股價被低估了的股票,然後長期持有,並在股價被高估時賣出。也就是說,價值投資並不僅是低買高賣,而是在市場價格低於內在價值時買入,在市場價格高於內在價值時賣出。

價值投資者相信股票價格有時候不能合理提現其價值。當投資者情緒高漲或極度恐慌時,股票價格往往被高估或低估。

巴菲特最著名的名言:「別人恐懼時貪婪,別人貪婪時要恐懼」就反映了價值投資者的信條。

因此,(巴菲特買進蘋果的時候,蘋果股價雖然在歷史高點,但它的價值仍被低估,因此巴菲特才會重倉持有,事後證明報酬頗豐,投資不能僅僅用過去的價格來判斷高低點,還須基本面、技術面等綜合因素才能找到真正被市場低估的標的。)

價值投資,本質是一種投資策略。任何投資方式都有風險,價值投資也不例外。因此請大家在投資前,一定要綜合考慮該種投資方式的風險和受益。

二、價值投資法的優劣勢有哪些?

價值投資並非不會踩雷,也並非終生持有不賣出,而是選擇有長期競爭力的公司持有,在競爭力不再或是股價被高估時賣出。

這類公司通常都已經市市場龍頭,所以巴菲特投資標的中,基本上都是所謂的權值股,不太會去投資小型公司。

另外巴菲特说『賣出股票時,也並不一定是股價相對高點或低點,而是公司體質改變時!』

因此,價值投資有優點也有缺點,下面我整理常見的優缺點給大家參考。

優點

缺點

豐厚的利潤

企業價值難以評估

風險低、回報高

需要持久的耐心

複利潛力

投資分散性差


豐厚的利潤:價值投資透過時間複利讓資產隨著公司一起成長。投資者通過買入價格過低的股票,並在高於其價值的時候賣出,獲利通常非常可觀(巴菲特最近賣出比亞迪股票,持有14年賺33倍)。

風險低、回報高: 由於選擇當下企業通常都是產業龍頭,具有護城河與一定的競爭力,因此相對於一些投機股票風險較低,隨著時間股價上漲帶來的收益也比較高。

複利潛力:價值投資人通常會將股息再投入,隨著公司價值增加,產業地位提升,你將可獲得可觀的回報。

企業價值難以評估:一般投資人只能透過財報估算企業價值,但產業包羅萬象,合理估價一家企業是非常困難的,隨著時間推移產業很可能面臨當下完全未知的挑戰,是否能在這些變量都存在的情況仍持續成長是非常困難的,若你沒有長期持有的覺悟,很容易因為股價震盪而買進賣出,很容易錯過很多數十倍上漲的企業,因此真正的價值投資並不一定適合多數人。

耐心:股價是會震盪的,並非企業獲利穩健成長就是穩健向上,很多時候震盪的幅度很大,甚至可能會腰斬,因此,投資人需要評估自己可以接受的投資時間,以及資產回吐的幅度,才能正確判斷自己是否適合價值投資。

投資分散性差:價值投資者可能會投資目前表現不太好的行業,並期望在未來會有所好轉。但是这恰恰意味著投資分散性太差,會面臨巨大的風險。

三、價值投資選股技巧與心得

價值投資取得豐厚回報的關鍵在於能否慧眼識珠並且耐心持有。這裏有一些技巧或許可以幫你更好地篩選到所謂的績優股。

1. 選擇已經是龍頭的公司: 資本市場走向後期難免都面臨大者恆大的局面,因此投資就是要錦上添花才能有安全的護城河。

2. 選擇已經被大型指數納入成分股的產業: 指數通常會選擇最具有代表性的行業進行投資,例如道瓊工業指數的30檔成分股就是足以代表美國的30家公司、標普500是美國最具代表性的500家企業,因此,從這些公司中選護城河最深、成長性最高的公司,相比大海撈針,這樣的選擇更安全。

3. 財報分析:我們可以自己建構一套模型來分析選擇的標的是否處於被低估的價值

這邊介紹巴菲特的幾個選股原則,希望能讓投資朋友更好的選擇股票!

  • 大型股:每年稅後淨利至少5000萬美元

  • 穩定的獲利能力:我們對來未來的計畫或具轉機的公司沒興趣

  • 連續5年以上高RoE(>15%)且負債小

  • 良好的經營團隊:我們不提供管理人員

  • 簡單的企業:若牽涉到太多科技,將超出我們的理解範圍

4. 選擇適合投資的價格:通過1~3的選擇標準後,最後一步就是計算合理的投資價值,這部分可以使用現金流量折現法計算合理的價值,一旦計算出内在價值,則至少要留25% - 35%的安全邊際,以便最大程度地減少風險。

四、價值型股票

在這個部分,我搜集了一些美國可長期持有的價值型股票給大家參考

這些標的都可以在Mitrade平台上交易,免手續費!

代號

公司

5年ROE

成分股

AAPL

蘋果

72.9

道瓊、標普500

PG

寶潔

21

道瓊、標普500

CSCO

思科

21

道瓊、標普500

V

VISA

30

道瓊、標普500

IBM

IBM

43

道瓊、標普500

數據來源:https://statementdog.com/

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五、價值投資者入門書籍有哪些?

上文提到,價值投資需要足夠的專業知識,書籍是我們學習價值投資較爲有效的方法,下面我推薦五本值得閲讀的相關書籍給大家參考:

  • 《有關投資與人生最重要的事》by Howard Marks

《投資最重要的事》——霍華.馬克斯濃縮歷年備忘錄及價值投資心得,總結為二十項原則,包涵著名的「第二層思考」、價格與價值的關系、耐心等待機會、避開投資陷阱、對抗情緒帶來的負面影響……含括所有價值投資者的關鍵面向,處處都是洞見與啟發。

巴菲特:這本書,我讀了兩遍!

華爾街日報:他的備忘錄,媲美波克夏的股東大會。

  • 《當代財經大師估值課》by Aswath Damodaran:

這本是目前看到談到企業內含價值估價最清楚的一本書,對不懂的人略有一點難度、會很像在看教科書,但作者思路很清晰,任何細節與假設都不會放過,我覺得比起估價,更值得學習的是作者的思考脈絡。

  • 《巴菲特的投資原則》by Jeremy Miller:

大多數書籍在談巴菲特時,都是談他50歲以後的投資,但實際上他從26歲開始就已經成立投資公司代親友操作。早年資金少時的投資策略與想法,與後期大資金時非常不同,這本書整理了巴菲特早年給股東的信件,可以學到較早期巴菲特本人的投資心得整理!

  • 《大會計師教你從財報數字看懂經營本質》by張明輝:

這是一本十分淺顯易懂的財報入門書籍,會從基礎三大報表開始談起告訴你如何分析,內容有附上許多實際案例與比較,讓人更清楚每個財報項目與指標的作用。

  • 《智慧型股票投資人》by Benjamin Graham, Jason Zweig

在股市中,超過50年還能存在市場上的經典書不多, 這本就是其中之一,價值股的始祖 葛拉罕 的著作, 也是巴菲特早年使用的投資方法。

股神巴菲特:1950年代初,我閱讀了本書的第一版, 那年我19歲。當時,我認為它是有史以來投資論述中最傑出的一本書籍。 至今,我仍然如此認為。

六、總結

正如一開始提到的,價值投資在於找到股價低於內在價值的股票,並且長期投資。這是一種非常理性,並且風險很低的投資方式,但是價值投資並非投資的聖杯,它也有其本身的優缺點,找到適合自己的工具才是股市致勝的不二法門。

* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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