掌握疫情下的投資趨勢，未來幾年醫藥生技股的前景與分析

新冠疫苗流感化，美國聯邦疾病防治中心建議民眾每年都要接種疫苗。

隨著疫情改變人們的生活習慣，次級市場的投資人也漸漸不把生技股投資當成單純炒作夢想的賭場，而是認真開始分析這個產業。

全球高齡化、各種新藥推陳出新、各種醫療器材琳瑯滿目，遠距醫療也日益蓬勃，醫療行業在當下受到越來越多人的重視與矚目。

與電子業需要面對景氣上下不同，人吃五穀雜糧哪有不生病的?

生病就需要看醫生，因此這個行業也是相對最不受到景氣波動的行業之一，在未來幾年世界景氣撲朔迷離的前提下，生技股是你一定得了解的產業，這些公司裡面的巨無霸大頭更是長期投資的好標的喔!

我接下來會針對美國的生物醫藥市場來說明解析，也會提到一些台灣的生技公司，分別就基本面、技術面進行說明與分析。

一般人買賣股票會看本益比、本淨比來評估公司的價值，但許多生技公司正處於研發階段沒有獲利，這些公司基本上沒有本益比可言，由於公司主要的資產就是研發中的藥物也沒有甚麼淨值，但只要通過臨床、通過驗證、拿到FDA認可之後股價常常開始飆漲，這類公司合理股價的評估在未來幾年至關重要。

生技產業永遠都有新的事件帶動生技股股價上漲

2020年疫情來臨的時候，很多號稱研發疫苗的公司股價開始飆漲，當然事後看我們覺得許多公司徒有其名，因為聯準會QE大放水很多科技股開始也跟著飆漲一波，但隨著景氣風暴來臨，許多營收仍在創新高的公司股價面臨腰斬，而更多沒有獲利的生技公司股價卻一路飆升，難道是市場瘋了嗎?

不，是因為這些公司才剛剛開始準備大放異彩!

台灣市場今年最夯的生技公司就是藥華藥了，股市崩盤的一年，該公司股價年初至今飆漲1倍。主要就是因為去年底該藥物通過美國孤兒藥認證。該公司2022H1的EPS還是負2.93元，卻足以讓投資人瘋狂追捧，在今年許多公司股價大跌之際藥華藥股價還是屢創新高。是因為這些投資人看到的是它未來有非常可觀的收益，而這些收益都不受到景氣的影響。

在製藥行業有這麼一個稱呼『重磅藥物(blockbusters)』，指的是年營業額能超過10億美元的單一藥物，通常成功的藥廠在銷售重棒藥物後都還是願意繼續每年投入50-60%的營收金額在R&D，繼續開發新藥，即便營益率會因此降低影響EPS，大型投資機構反而會調高這些企業的P/E和目標價，因為知道這些藥廠未來的創新產品將會源源不絕

(這也是台積電P/E能比聯電高的原因，聯電宣布不再投資先進製程，一方面省錢拉高營業利益率，另一方面也表示它就打算吃老本，老本可能可以吃很久但總有吃完的一天)

美國許多超級生技巨頭也都是只維持一定的營業利益率，其他資金都用來研發OR併購即將研發成功的小藥廠。有鑑於許多研發階段的藥品都沒有獲利，資機構多是以PSR來評估新藥企業的價值。

名詞解釋: PSR（Price-to-Sales Ratio，P/S），也稱為股價營收比、市值營收比，是股票的一種評估模式。

無論是台灣的藥廠還是美國本土公司，最關注的還是FDA是否認可，為什麼呢?

◆ 美國就是全世界最大的醫藥市場，不像台灣因為健保年年壓藥價甚至讓很多藥商不願意把最好的藥進到台灣，美國的生技醫藥是很資本市場主義的，他們可以很貴，然後在讓保險公司支付，所以美國民眾花在醫療保險的費用佔他們收入很大一部份。

◆ FDA擁有對醫藥行業的全球最嚴格的監測標準，因此只要某個藥物通過FDA認可，基本上在其他國家通過就非常快速了。

◆ 美國的生技醫藥從業人員有近百萬，涉及研發、製造、銷售等多個上下游細分領域。相關科技的畢業生也有很好的就業環境，因此最優秀的人才都會匯集在此。

◆ 同時美國的資本市場也很願意投資這類的產業，因此形成一個良好的循環。這使得美國生成了一個獨特的生物醫藥的生態體系。美國也被世界各國的投資者們認為是醫藥行業發展環境最好的國家。

醫療不受景氣波動影響，美國又是全世界最大的醫療市場，這邊推薦這個最大市場的龍頭標的，讓你在景氣撲朔迷離時找到最安全的資金避風港!

1. 輝瑞（美股代碼：PFE）

標普500成分股，輝瑞是一家生物製藥企業，在全球開發、製造和銷售醫療保健產品。公司獲利穩定成長，近兩年因為疫情收入大增，因為輝瑞開發出了新冠的口服藥物，可以治療輕症。 每當美國市場面臨大盤回調時，都是長線投資人都是非常棒的介入時間!

2. 強生（美股代碼：JNJ）

道瓊成分股，標普500成分股，全球最大醫療集團之一，嬌生成立於1885年，為全球知名醫療保健產品、醫療器材及製藥商，旗下擁有多個品牌，製藥部門提供免疫學、神經科學、腫瘤學等領域藥品，醫療設備部門提供骨科、一般外科、內科等醫療器材。 

和輝瑞差不多，波動更小，基本上很適合定期定額投資或長線存股，算是生技股王!

由於長線趨勢向上而且波動不大，適合用保證金交易放到獲利!

3. 艾柏維公司（美股代碼：ABBV）

標普500成分股，世界最大的生物製藥企業，主要致力於免疫學、腫瘤學與病毒學的藥品。公司最主要的獲利來自2002年獲得FDA批准上市的Humira，是治療類風濕性關節炎的首選，後來又不斷獲得FDA批准擴大適應症。公司由於主要營收來自Humira，市場多半會擔心隨著專利到期該藥物會有很多替代品，但艾伯維還有上百項專利，讓各藥廠仍難以突破專利保護。因此2018年艾柏維陸續與輝瑞、安進等大廠達成協議，授權這些藥廠得以在 2023 年之後在美國販售生物相似藥品，並收取授權金。

而且艾柏維也持續投入研發希望能找出下一個重磅藥物，也是建議跌深就可以投資的標的!

4. 默沙東（美股代碼：MRK）

道瓊成分股，標普500成分股，世界上最大的製藥企業之一，默沙東的故事始於1668年，Friedrich Jacob Merck先生買下一間位於德國Darmstadt城的一家藥房，幾百年後，這個家族企業在全球提供醫療保健解決方案。

和輝瑞類似，每當美國市場面臨大盤回調時，都是長線投資人都是非常棒的介入時間!

1. 生達化學製藥公司（台股代碼：1720）

是一家主要從事西藥、保健品和保健食品製造和銷售的醫藥公司。該公司還涉及醫療器材、化妝用品和奶粉的銷售，產品銷往國內外市場。生達化學總收入和淨收入近幾年呈現緩慢增長的狀態。其資產在緩慢上升，負債佔總資產的比例也長期穩定，但後勁不足，基本面狀態一般，但由於配息穩定，該公司也算是受到台灣投資人中存股領息族群的喜愛。

該公司近幾年來股價變化如下圖，長期處於橫盤狀態。但是今年的疫情影響對該公司股票是利好的標誌。疫情使得台灣投資者對醫藥的前景與發展更為看好，有機會上調公司P/E。

2. 和康生技（台股代碼：1783）

和康生技是一家從事生物醫藥產品、各類醫療器械、保養品、精密化學材料儀器的生產和銷售的台灣公司。該公司主要有兩部分業務：消費品，比如潔面產品、保養品、醫美產品；生物醫學產品，比如修復骨骼的材料、醫用注射產品和眼科藥劑等。

該公司2017獲利轉正，近年來基本面狀況穩定，盈利狀態穩中上升。資產和負債比例健康，負債水平常年穩定且較低。公司基本面良好。

有獲利之後就開始配息，由於幾乎賺多少配多少的配發率，公司也享有比較高的P/E。

• 雙向交易，無論行情漲跌都把握機會。

• 更靈活的杠杆，提供1-200倍杠杆，降低交易的門檻。

• 交易免手續費。

• 一週五天，每天交易23小時交易，無論盤前盤、開盤期間還是盤後盤都能交易。

醫藥生技股因為有想像空間容易產生出飆股，但台灣整體資本市場仍以電子股為主，因此就算真有很棒的生技公司也不太容易出現美國那種幾十倍的上漲幅度，或許隨著疫情共存成了政府共識，台灣投資人會越來越重視生技股，但目前來看美國仍擁有最適合培育醫藥行業的土壤，也是醫藥行業最佳的市場，誕生了很多優秀的生物醫藥公司，也較易找出優質且適合投資的公司股票。

亞洲地區醫藥市場還在發展和完善中，即使有優秀的醫藥公司出現，其股價和綜合表現也不如美股醫藥類股票。這既有資本市場的差異原因，也有醫藥行業技術的差異以及投資者的專業度的原因。

相對投資其他領域，投資醫藥股需要對醫藥行業整體有專業的認識和理解。如果投資者們對此領域有投資興趣，建議多多關注美國醫藥的發展，在世界範圍內來說，美股醫藥股是當今首選的投資對象。