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中美貿易戰影響之下,臺灣股民應該如何投資?

Kevin Lin|2021-11-23 02:48
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從2018年3月至今,中美貿易戰就一直走走停停,時而劍拔弩張,時而沉默不語,多次停火後又硝煙四起,臺灣作為鄰近國家之一,這樣的國際環境對臺灣經濟有什麼影響?臺灣股民又該如何投資呢?


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中美貿易戰改變了什麼?

其實所謂的中美貿易戰,並不是今天才有的,而是作為中美經貿關係的一部分隨中美政治關係的發展和國際局勢的變化而變化。


從2003年開始中美局部的貿易摩擦就不斷,2018年,美國總統特朗普簽署總統備忘錄,依據“301調查”結果,對從中國進口的商品大規模徵收關稅,並限制中國企業對美投資並購,這一備忘錄的簽署標誌著新一輪的貿易戰正式打響。


美國發起貿易戰的最大的動機就是減少美國對華貿易逆差和投資。那麼,結果呢?


根據美國統計局數位,過往一年內,美國對華逆差比去年同期減少了600億美元,然而,逆差總量還非常大,維持在3600億美元左右。這逆差縮小的背後是萎縮了近千億美元的中美貿易,美國從中國進口量減少700億的同時對華出口量也降低300億。


貿易戰導致中國企業有所顧慮外,美國對中資企業的愈趨嚴格的投資審查,以及中國對資本外流的限制,都是投資量大幅縮水的原因。而美國對華投資相對穩定。對於美國來說,貿易戰是殺敵一千自損八百。


既然看起來對兩國都不利,為什麼要打貿易戰呢?因為表面上看是經濟上的對峙,實際上是美國對華戰略轉型,他把中國列為頭號敵人必須遏制。


所以,現在來看,中美關係的任何緩和都是暫時策略,這是一個守成大國和一個崛起大國之間的結構性矛盾,是不可妥協的。

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中美貿易戰對全球股市的影響?

作為全球經濟體量最大的兩個國家,中美之間的博弈,對全球的經濟和世界格局都有著不可估量的影響,首先影響的就是經濟,長期來看對中美兩國的經濟增長都會帶來負面影響。


對經濟的影響可以直接體現在股票市場上,貿易戰剛開始時,各國股市暴跌,黃金、比特幣等避險投資品暴漲,但是當貿易戰常態化後,各國股市又恢復了以往的波動。


●  台灣股市


臺灣的大部分中小企業都是依賴于單一市場或客戶,面對貿易戰,有些台商開始衰退,有些台商選擇回流,尋找新的投資機會,危機就是危中有機。


當美國的很多企業無法去中國大陸投資了,而香港局勢又不穩定,所以龐大投資可能會陸續流入臺灣。因為臺灣是目前華語區域唯一民主與自由兼具的主權地區,美國政府要求國內500 強企業都來臺灣直接投資,如Google、Facebook、微軟、美光等。


臺灣不僅可以像過去一樣作為加工出口基地,也可以借助 Google、Facebook這些高科技企業的來台投資做為杠杆,發展本國科技產業,從而實現臺灣的產業升級。


再加上原來在中國大陸投資建廠而且依賴美國的企業,不得不把企業搬回臺灣,這樣就促進了本國的經濟發展和就業。


所以,對臺灣股市來說,不同的產業可能表現不盡相同,總體而言利大於弊。



●  美股市場


對中國而言,貿易戰是一個全新的領域,但對美國來說,這並不陌生。過去百年來,美國曾與多國挑起貿易戰,最典型的就是日本。


所以貿易戰並不是影響美國股市的最大的因素,美國股市正處在歷史高位,投資者手中的股票本來就面臨縮水風險。再加上美國股市的兩級分化,一方面是高淨值的科技股股價漲上天,另一方面是美國製造業的股票其實表現平平。


所以,總體而言,要看美國是否能在短期內在科技上有新的重大創新,如果沒有那麼美股市場風險還是比較大的。



●  其他金融市場


作為貿易戰的另一個大國中國,近四十年的改革開放,讓這個國家從一貧如洗到世界工廠,他的發展也是不容小覷的。


過去,中國從美國進口的都是高附加價值的工業產品,而美國從中國進口的都是低附加價值的生活消費品,同時在服務貿易方面,例如金融、智慧財產權、旅遊、留學,中國對美國都是入超。


但是中國的現在A股的段位是不高不低,從指數的分位點來看,風險並不沒有那麼大,但是中國的金融市場不成熟而且受本國政治影響過多,所以,未來的股市的風險也是存在的。


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肺炎疫情下,中美貿易戰走向

全球爆發新型冠狀病毒肺炎疫情,中美雙方都有問題需要處理,最近連續發生的3件事,暗示著中美關係暫時有所緩和。


第一件事:美國商務部在當地時間6月15日宣佈,允許美國企業與華為就5G標準制定進行合作,華為表示願意配合。


第二件事:多家媒體報導說,政治局委員、外事工作委員會辦公室主任楊潔篪將與美國務卿蓬佩奧在夏威夷會面。對此,中國外交部發言人沒有否認。


第三件事:中國央行於6月17日發佈公告說,6月23日將通過香港金融管理局債平臺,招標發行2020年第六期中央銀行票據。


這三條利好一出,人民幣匯率應聲上升,所以我們還可以根據人民幣匯率還判斷中美關係,如果中美關係比較好,那麼人民幣匯率很難跌破7.2,反之,如果中美關係不好,惡化到一定程度,那麼7.2是會破的。


雖然短期來看,中美關係的局面不能說是樂觀甚至是悲觀的,但是從長期趨勢來看,中美關係也不會走向如美蘇之間的冷戰或者走向全面對抗,為什麼這麼說呢?


中國在全球經濟增長中的地位舉足輕重


從世界經濟總量來看,中國在全球GDP的占比越來越多,而且和美國的差距也越來越小。強大的中國製造在國際產業鏈上的地位也越來越無法替代,所以美國已經不可能通過單方面的孤立從而達到限制制裁中國的目的。


中美在經濟上相互依存甚至達到深度交融的程度


從貿易份額看,彼此都是對方舉足輕重的交易夥伴。從投資角度看,雙方在對方的投資有著別國無法取代的地位。所以,中美兩國的經濟是深度交融的,無論哪方都不會輕易給對方致命的打擊,因為這樣會損害本國利益。


中美兩國在軍事安全上存在的差距遠遠達不到全面對抗


中美兩國在軍事力量存在著巨大的懸殊,中國的國防開支經費僅為美國的五分之一,只要美國不侵犯中國的核心利益,中國根本沒有意願和美國發生全面對抗。


從美國方面來看,無論是科索沃還是阿富汗又或是伊拉克戰爭,美國都沒有從中撈到大的好處,更何況面對中國這種泱泱大國,所以,美國發動戰爭的可能性很小。


雖然中美關係發生冷戰或者走向全面對抗的可能性很小,但也不能排除由於偶發事件引起兩國間情緒化導致冷戰可能性。


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未來二十年中美博弈,中美分別有什麼優勢和弱點?

未來二十年,中美關係的主旋律就是美國對中國的全面打壓和遏制。美國的遏制戰略並非國家主義和自由市場的道路之爭,也無關兩國的意識形態,就是單純的老大對有威脅的老二的打壓。那麼中美分別有什麼優勢和劣勢呢?


首先來看美國,美國的優勢在於:


 美國軍事實力超強,超過世界上所有其他國家之和


 美國在高端技術領域具有壟斷性的優勢


 有超強的外援,全球幾乎所有的強國,都是美國的盟友


美國的劣勢在於:


 制度:美國是民主國家,他的政治家首先關注的是選票,而不是長期的國家戰略。


 人口組成:2013年白人的新生兒數量已經低於50%,再加上美國的選票按族裔群裡的劃分是非常明顯的,按照這個比例發展下去,共和黨二十年後將永遠失去執政的可能。


 敵人:美國為了維護全球統治地位,四處樹敵。伊朗朝鮮及恐怖主義,都會成為牽制美國的力量。


再來看中國,優勢在於:


 經濟上:中國是全球最大的消費市場,有全面的工業體系和供應鏈,良好訓練的勞動力。


 軍事上:中國是核國家,所以,中美之間也不太可能真的發生熱戰。


 人口上:中國的人口是美國的四倍


中國劣勢在於:


 制度:改革開放的幾十年中國的經濟取得了巨大的成功,但是政治制度改革還是停滯不前,如果像蘇聯一樣陷入停滯僵化,中國將無法超越美國。


 貿易依賴:從貿易戰開始以來,中國一直的說辭是“不願打、不怕打、必要時不得不打”,從另一個側面來看中國對對美貿易依賴性太強。

台灣投資者應如何配置投資組合?

未來全球金融市場波動將會持續,對於臺灣投資者來說最有利的做法就是不要把雞蛋放在一個籃子裡,分散投資、組合投資、全球化投資。


美股從今年3月下旬至今,走出一輪屢創新高的走勢,美聯儲以及特朗普的一系列放水是本輪美股反彈的最大推手。而硬幣總是兩面的,美股的這一輪大反彈,同時也使得美股逐漸脫離基本面,風險正在逐漸加大。所以已經有大批外資正在流入中國市場。


對於臺灣投資者來說,總體的投資原則是適當的增加中國股市金融產品和避險資產,適當的減少美股金融產品,關注全球科技創新公司並適當的持有他們的股票,最後一定要用閒錢來投資,保證無論盈利還是虧損都不會對我們的正常生活造成太大的影響。


我們可以從以下幾個方面來進行資產配置:


臺灣股市是我們投資的方向之一

避險資產,如黃金、比特幣、日元等

中國金融產品,如中國股市的指數基金等

美元計價的金融產品,如美股等

買入全球高科技公司的股票,未來的科技創新無非是集中在AI人工智慧、區塊鏈技術和5G技術等

用閒錢投資,留有現金,以備極端事件的發生


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Kevin Lin
國際金融學專業畢業,擅長宏觀經濟和基本面分析,擁有10多年的投資經驗。 經歷過2次牛熊的洗禮,喜歡與大衆分享實戰經驗中粹煉出來的投資心得。
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